逼空危机再现！LME锌现货溢价创1997年以来最大

发布时间：2025-11-09 22:59:09 来源：中利blog 作者：清洁设备

锌库存暴跌至至少25年来的逼空最低水平。

伦敦金属交易所（LME）正在酝酿一场新的危机供应危机，锌库存的再现最暴跌使现货买家面临巨大溢价。

现货锌相对于期货的锌现货溢价周四飙升至1997年以来的最高水平，这种情况被称为现货溢价，创年这是逼空供应紧缩的一个标志性特征。本周锌库存暴跌至至少25年来的危机最低水平之后，现货溢价随之大幅飙升。再现最LME表示正在密切关注情况。锌现货

三个月前，创年LME镍市场刚发生过一场空前的逼空空头挤压，引发了镍价疯狂上涨250%并导致交易所暂停镍交易一周。危机此后，再现最LME推出了几项旨在防止空头挤压失控的锌现货紧急措施，但锌的创年历史性现货溢价仍可能意味着现在需要金属的买家遭受着重大损失。

近几个交易日，由于对全球潜在经济衰退的担忧迅速升温，工业金属价格受到重创，但包括锌、铜和铝在内的许多金属仍然严重供不应求。

美国和欧洲的LME锌库存几乎全部耗尽，本周亚洲仓库的剩余库存也被快速出清。周四现货锌库存降至19825吨，相当于全球半天的消费量。

交易所库存水平在实物结算合约中很重要，因为在合约到期前持有头寸的每个卖空者都必须交付实物金属。LME最近的一项措施允许空头头寸持有人推迟交割，但他们仍需支付罚款。

虽然三个月周四下跌1.6%，但现货合约和期货之间的价差大幅飙升，因为库存暴跌导致卖家稀少，那些持有即将到期空头合约的投资者和工业对冲者难以回补仓位。

上一次价差如此之大是在1997年，当时有贸易商指责嘉能可通过压低LME库存水平来扭曲市场，后者否认这一指控。

今年4月，外媒报道称，托克集团（Trafigura Group）一直在从LME仓库撤出大量锌，以弥补欧洲减产后自身供应的短缺。因电力成本不断上升，该公司的Nyrstar部门减少了欧洲锌冶炼厂的产量。

现货锌合约周四较三个月期锌升水199.85美元/吨。今日到期的合约和一天后到期的合约之间的价差也飙升至每吨100美元，这是可追溯到1998年的数据中的最高水平。

LME发言人Miriam Heywood通过电子邮件表示：“我们注意到锌市场的库存在撤出，并正在密切关注这一情况。我们对LME金属实施了多项额外控制措施，以应对低库存环境，包括现货溢价限制和延期交割机制，旨在维持市场秩序。”

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